تعليق: ما هي التحذيرات التي يحذرنا منها إفلاس بنك "سيليكون فالي"؟

لا يزال ذعر السوق الناجم عن انهيار بنك وادي السيليكون في الولايات المتحدة يختمر، ويشعر العديد من المستثمرين بالقلق من أن ذلك قد يؤدي إلى تسونامي مالي عالمي مماثل لأزمة الرهن العقاري عالية المخاطر لعام 2008. حيث لم تنتهي بعد عملية رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولا تزال تتزايد خسائر الاستثمار في سندات الدولار الأمريكي. وإن التأثير اللاحق لانهيار بنك "سيليكون فالي" على شركات الابتكار التكنولوجي العالمية، والسوق المالية الأمريكية، والاقتصاد الأمريكي يستحق الاستنتاج الدقيق والمراقبة المستمرة.

أولاً، تأثر شركات الابتكار العلمي والتكنولوجي العالمية

تتمثل الأعمال الرئيسية والعملاء الرئيسيان لبنك "سيليكون فالي" في شركات صغيرة ومتوسطة الحجم عالية التقنية. وفي السنوات الأربعين الماضية، تعايشت الركيزتان الأساسيتان للتنمية الاقتصادية الأمريكية، وول ستريت ووادي السيليكون جنبًا إلى جنب، حيث خلق التدفق المستمر للأموال في وول ستريت والذي يسعى وراء "مخاطر عالية وعائد مرتفع"، أجيالًا من شركات التكنولوجيا الفائقة في وادي السيليكون، كما استخدمت شركات التكنولوجيا الفائقة هذه خلق القيمة لإطعام وول ستريت. وإن انهيار بنك "سيليكون فالي" بميزانية عمومية تبلغ 200 مليار دولار هذه المرة قد يوقف التدفق النقدي لعدد كبير من شركات التكنولوجيا الصغيرة والمتوسطة الحجم، مما سيوجه ضربة كبيرة إلى وادي السيليكون، الذي عانى بالفعل من تراجع الأداء وتسريح العمال على نطاق واسع.

ثانياً، تأثر أسعار أسهم البنوك الأمريكية

قد تتعرض أسهم البنوك الأمريكية لخطر المزيد من الانخفاض، وتكون هناك جولة أخرى من تبخر الثروة في السوق المالية الأمريكية. وتعتبر خسارة قيمة محفظته من السندات التي نتجت عن قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة وبقوة خلال العام الماضي السبب الأكثر إلحاحًا لانهيار بنك وادي السيليكون. وتوجد استراتيجيات مماثلة لاستثمار السندات بالدولار الأمريكي على نطاق واسع في البنوك الأمريكية الكبرى وشركات إدارة الصناديق، ويشعر السوق بالقلق من إفلاس المزيد من البنوك بمجرد حدوث عملية مماثلة لبنك وادي السيليكون. وحتى البنوك الأكبر ذات الاحتياطيات الأفضل ستشهد انخفاضًا كبيرًا في أدائها في السنة المالية 2022 على الأقل، وستنخفض أسعار أسهمها حتمًا أكثر.

تأتي أسطورة وادي السيليكون في الولايات المتحدة من حقيقة أن صناعة أشباه الموصلات وتكنولوجيا الإنترنت قد أنتجت باستمرار تقنيات جديدة وثورية وعابرة في السنوات الأربعين الماضية، وولدت مجموعة من نماذج الأعمال الجديدة والتنسيقات التي خلقت أساطير الثروة، وشكلت تدريجياً عمالقة التكنولوجيا الفائقة متعددة الجنسيات التي تصطف على الساحل الغربي للولايات المتحدة اليوم. بعبارة أخرى، إن الاستثمار ذو العائد المرتفع في وادي السيليكون متجذر في التقنيات الثورية الجديدة والقيمة الجديدة التي خلقتها نماذج الأعمال الناشئة، حيث وول ستريت وسيليكون فالي إما تزدهران سويا، إما تخسران سويا.

وإنه لأمر مؤسف أنه في السنوات العشر الماضية بعد أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة، زود وادي السيليكون وول ستريت بتقنيات ونماذج جديدة أقل، إن الميتافيرس والعملة المشفرة وغيرها التي تم الترويج لها في السنوات الثلاث الماضية هي مفاهيم مثالية لا يمكن أن تصمد أمام اختبار السوق. وفي النزاع بين روسيا وأوكرانيا على وجه الخصوص، استخدمت الولايات المتحدة التمويل كأداة لمعاقبة روسيا وحظرها، كما فرضت عقوبات على روسيا في سوق العملات المشفرة، وتم كسر أسطورة تكوين الثروة الأخيرة المتمثلة في "اللامركزية وتجاوز السيادة الوطنية" في صناعة العملات المشفرة. وإفلاس المزيد من شركات العملات المشفرة وفقدان المستثمرين أموالهم، ويخشى أن يكون هذا أحد الأسباب الأساسية لانهيار بنوك وادي السيليكون، كما أنه أحد أسباب التي تجعل وادي السيليكون وول ستريت أقل رغبة في الاعتراف والتعليق علنًا.

وحتى الشركات العملاقة ذات التقنية العالية، مثل آبل ومايكروسوفت، التي تمتلك مبالغ ضخمة من المال، إلا أنها غير قادرة على العثور على أهداف مناسبة لعمليات الاندماج والاستحواذ، لذلك يمكنهم إعادة شراء أسهمهم الخاصة فقط. وإن الزيادة الحالية في القيمة السوقية لقطاع التكنولوجيا بأكمله في الولايات المتحدة هي في الأساس توسيع سيناريوهات التطبيق الأكبر للجيل نفسه من التكنولوجيا، خاصةً بفضل الطلب الهائل في السوق الصينية. وحتى إيلون ماسك، الذي يُطلق عليه لقب "الرجل الحديدي في وادي السيليكون"، لم يستخدم حقًا التكنولوجيا المتقاطعة لتخريب أي صناعة في العالم. وبدون دعم السوق الصينية، ربما لم تحقق تسلا مثل هذا التقييم المرتفع.

وبدون خلق قيمة من خلال التجديد التكنولوجي، لا يمكن لوادي السيليكون وول ستريت إلا السعي إلى زيادة سيناريوهات التطبيق في ظل السقف التكنولوجي، أي لتوسيع السوق الصيني بنشاط والسماح لشركات التكنولوجيا الفائقة الصينية بإدراج أسهمها في الولايات المتحدة، وإلى حد ما، يمكن اعتبار هذا "تطويل العمر" لوادي السيليكون وول ستريت في السنوات العشر الماضية. ومع ذلك، فقد أخذ السياسيون الأمريكيون قضايا اقتصادية باعتبار أيدولوجية، فمنذ عهد ترامب، بدأت "أمريكا أولاً" والحرب التجارية مع الصين، واستمرت الأعمال التعاونية المالية بين الصين وأمريكا في التدهور، وبدأت وول ستريت أخيرًا موجة تسريح العمال بسبب تقلص الأرباح. ويقترب الاقتصاد الأمريكي من الركود أكثر فأكثر، وقد أطلق السياسيون الأمريكيون النار على أنفسهم مرة أخرى.